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[行情分析] 黑色系双焦强势延续 能化有色齐挫橡胶跳水近3%

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admin 发表于 2018-2-6 14:06:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
     周二(2月6日)商品市场涨跌分化,黑色系双焦依然上涨,焦炭领涨近2%;能化板块橡胶、沥青跌幅较大,橡胶开盘大幅跳水,收盘跌近3%;有色金属普跌,无一上涨;农产品(000061,股吧)方面不温不火,油脂类均涨。截止收盘,涨幅方面,焦炭领涨1.69%,郑醇涨1.29%,棕榈、焦炭涨近1%;跌幅方面,橡胶跌2.65%,沥青跌1.75%,硅铁、沪镍跌近1%。     双焦期价表现亮眼 预期与现实的博弈
  从基本面来看,东证期货衍生品研究院顾萌表示,焦炭方面,虽然现货延续弱势,但供需格局存在边际改善预期。焦化厂提前复产造成的供给压力导致现货价格持续回落,焦炭上下游库存同步累积。在下游钢厂春节前补库力度较大的情况下,现货弱势格局尚未出现明显改变。但焦化厂复产力度明显高于钢厂,未来需求边际增量将高于供给边际增量,市场对焦炭价格预期依然偏强,期价或出现阶段性升水现象。
  2月市场的核心矛盾在于预期与现实的博弈。在供需逐渐边际改善的预期下,双焦期价随现货回落空间有限,预计下游复产补库的偏强预期将占据主导,预计焦炭、焦煤期货主力合约将分别在1900-2200元/吨、1250-1400元/吨区间震荡。
  套利需求致天胶进口激增
  套利需求爆发引发混合胶进口大幅增加。混合胶具备零关税和用量大的优势,赋予了其流动性高的特点,自然成为主要的套利胶种。数据显示,2017年混合胶进口量大幅攀升至280万吨,预估同比增幅在50%以上。这从青岛保税区橡胶库存量的变化也能得到印证。从仓储方面得到消息,混合胶入库量上涨是区内库存增长的主要原因,区内混合胶库存划入合成橡胶。截至1月中旬,区内合成胶库存达到10.54万吨,较2016年年底的2.23万吨大幅增加了372.65%。由此可见,混合胶套利需求的增长是橡胶进口增长的主要动力,直接导致了市场库存攀升。
  另一方面,来自于轮胎产量的增长,刺激天胶进口需求。虽然2017年轮胎出口同比下滑,但内销市场表现乐观,整体产量保持增势。2017年1—11月子午线轮胎产量为6.32亿条,同比增长6.3%。同期,天胶在轮胎生产中的消费量达399.35万吨,预计2017年全年消费量达426万吨,约占天胶表观消费量的67%。因此,轮胎产量的增加对天胶实际需求有明显的提振效应。
    整体而言,虽然产胶国展开供应端的干预,但干预力度有限,弱需求和高库存令高升水的沪胶期价陷入窘境,只能下破寻求支撑。目前来看,沪胶市场弱势节奏仍将持续,春节前难有改观,唯有在节后东南亚产胶国转入停割季,再配合产胶国更强有力的价格扶持措施,同时在我国轮胎采购需求回暖的共同提振下,胶价才能迎来强势格局。
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