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[行情分析] 黑色调研:环保限产背景下,钢厂产销有哪些变化?

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admin 发表于 2017-10-31 11:46:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
  核心观点


  钢厂对采暖季限产普遍比较重视,认为今年的限产是一项政治任务,各个钢厂政策和比例不同,基本都已明确10-50%不等,粗略估计平均比例30%,由于尚未到实际执行阶段,也没有非常确定执行力度,因此对应原料端,还没有开始明显减少采购的行为,铁矿库存8-10天,个别因长协到货在25-30天,焦炭库存5-8天,个别25天。


  下游需求端受会议影响济南及周边停工,销售受到影响,个别企业钢材库存增加,总体还是处于低位水平。矿贸商反馈武安及唐山地区采购减少明显,省内钢厂采购周期缩短频率增加,采购量减少不明显。


  因10月1日之后的外省地区焦化限产不及预期,调研期间有观点认为钢厂限产执行可能也会低于计划。我们认为后期关注点:


  1、下游需求即成材销售情况,如果钢材矛盾累积,在高利润及高价格之下,存在兑现利润出货的可能,从而出现钢材领跌黑色商品。


  2、原料下方是否有支撑,调研期间铁矿价格变动不大,焦炭持续下跌,后期可能压制焦煤价格,进而出现成本拖累黑色商品价格重心下移。


  3、由于今年冬季钢厂无论怎样都有一定限产措施,库存难以出现持续大幅增加,所以基本面矛盾不会太尖锐,对应价格就难以出现持续性的单边下跌行情。而一旦限产到位,明年春季行情会形成供应紧张的预期支撑。


  总体来看,在供需双弱背景下,黑色商品四季度难以出现确定性的趋势行情,需求冬季下降格局相对确定,供给端还存在变数,价格弹性取决于供应端限产力度。操作上可考虑,品种5-9正套或1-5反套,其中05螺相对较强,01矿相对较弱,注意1-5反套及钢厂利润可能会受限产事件的变化而波动较大。


  调研对象部分纪要:


  钢厂1


  限产:总厂区750万吨已经在7月完全停产,日照基地一期1座5100高炉原计划8-9月开,推迟至11月初,且因采暖季原因目前还不确定。(后经了解该高炉预计12月初开)


  后期看法:认为在山东限产会超预期完成,主要是比较讲政治。


  钢厂2


  限产:该厂不在2+26范围内,但仍安排在采暖季检修一个1080大高炉,十一月初开始检修,预计40天左右,影响产量30%以上,很难通过其他方式再提高产量。(后经了解该厂可能承担20%的限产任务)


  销售:目前销售基本无压力,成材库存4万吨,最低2-3万吨;原料库存一个多月(到了一船长协),一般10天左右,目前在降库存。


  钢厂3


  限产:在2+26范围内,承担供暖任务故限产比例较小,预计限30%,可能停一个1080的炉子;认为目前出了规划的肯定会执行,采暖季期间还会根据天气情况临时加限。
销售:目前销售比较平稳,成材前库存1天(节后增了一些,现在已经降下来了);下游工地有停工(济南这周停了);山东水泥目前全停,但前两年也停,对钢材影响不大,要看今年执行力度了。


  原料:铁矿整体不看涨,低品跌到位了(山西一些钢厂增加了超特/混合的用量),但从北矿所成交来看,11月指数的货买的人不少。另认为后面焦炭现货还可以再跌。


  钢厂4


  限产:采暖季限50%,停一个高炉,11月15日起;焦化部分目前已经限50%,结焦时间延长至48小时(环保组有办法监测到);同一母公司下的水泥直接停,但前两年也都是停的(自发停产)。认为限产很严,基本是会超出计划。


  销售:钢坯销售正常,没库存,不过近期钢坯加价幅度 下来了。


  后期看法:铁矿认为低品再往下空间不大,后面精粉价格还会涨,因为国产矿停的比较多(附近的宏达矿业(600532,股吧)和鲁南矿业都停了)。


  钢厂5


  限产:在2+26范围内,承担供暖任务,但因为零排放(指污水、粉尘,近三年环保费用增加了3亿),所以只配合限20%(如果天气不好还会临时加限)。目前规划是在采暖季期间生产天数减少24天/576小时即可(不要求连续停),需提前申报,通过脱硫脱硝等排放口检测设备在线监测。


  成材:目前整体销售正常,目前库存4天,一般2-3天。山东整体成材库存偏低。关注采暖季工地情况(当地有工地反馈已经停了5天,还不知道什么时候能开,工地水泥、沙子、石子买不到)。


  原料:目前库存10天,正常15天,有降库意图,但考虑环保可能影响运输仍会保持10天上下。后期铁矿不太看好。焦炭方面:库存10天左右。


  钢厂6


  限产:在圈内,没自发电,没有供暖任务,但因为环保做得好而且区域内其他钢厂限的多(周边两家分别40%和50%),所以只承担10%的限产任务,限产方式自主安排时间,环保排放监测设备在线监测。认为山东钢厂的平均限产比例大概30%。


  下游:十九大期间山东2+26范围内的工地(主要是地产类,基建民生类没停)都停了,个别工地被罚款了,估计十九大结束可以恢复,下游可以有一段赶工期(后经了解济南周边已于会议结束后恢复施工)。但因为11月8-10号特朗普访华,可能工地又会要求停工。


  销售:目前成材库存2天左右,偏低水平。


  原料:铁矿库存10天,后期暂时不降库存;焦炭库存7天。


  后期看法:偏空,4季度北材南下,电弧炉认为也会逐渐增量。


  钢厂7


  限产:不在圈内,80%自发电,没有供暖,没有2+26限产政策。


  生产:后期暂无检修计划;仍有增加废钢比例要求;


  销售::没有库存;挂牌价销售,接单小于5天降价,大于10天涨价。


  原料:铁矿25天左右(含长协),短期维持这个库存水平,等进入采暖季后在看情况增减库;焦炭库存50万吨偏高,25天左右(由于环保要求堆场封闭,可堆容积变小,现在堆场快满了),主要由于焦炭采购实行挂牌价,近期下跌中到货集中。


  后期看法:比较看好4季度成材,看空4季度铁矿,相信限产执行能力,炉休风可以通过高炉各项仪器数据监测。后期铁矿石到货多,矿山开始催定长协,表明矿石自己库存也较高。


  钢贸商8


  销售:总量来看,需求平稳,没有明显转弱,9月以后至今销量转好;分品种来看,线材类及板材出货较差,属于季节性转弱,转弱幅度没有比往年更强,棒材出货量增。


  限产:武安地区限产很严格,钢厂在囤钢坯,白天拉不出货。邯郸其他地区力度较弱。唐山限产一些钢厂不是十分明朗,目前是订货打好招呼可能会限制50%。


  部分矿贸商9


  供应:日照港(600017,股吧)压港比较严重,原本发至北方港口的货受北方限产影响转至日照等港,加之进入四季度矿山发货旺季;块矿近期到港增量明显,块矿溢价有走弱迹象;国产矿山东省内有部分停产(宏达矿业等),山西河北停产也较多,给后期对外矿精粉和球团需求留出部分空间,对外矿粗粉提振不大;山东钢厂卖长协的不多,北方被限产钢厂卖长协相对较多。


  需求:钢厂基本按需采购,还是以采购pb、金步巴、超特等相对主流品种为主;盘面上涨,成交改善也不明显。

点评

海!外直播 t.cn/RxBC0c2 禁闻视频 t.cn/RxBCcjL 某省长说:“请全省人民对我严格监督。” 网友评论:人民拿什么监督你?报纸归你管,电视归你管,网络归你管,我这条信息都归你们管,说删就删,从来也没跟我商量过.   发表于 2017-11-1 03:38
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